爱迪特机构突击入股推高估值，外销占比高毛利率下滑，应收多逾期-凯发集团娱乐

正文:称重金融研究员朱莉

上月中旬，国家医保局发布《关于开展种植牙医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，引发了市场对种植牙征收的公众关注昂贵的种植牙能否通过种植牙集中收藏得到缓解，口腔医疗相关企业的前景将如何受到资本的青睐，可谓百家争鸣

艾迪科技股份有限公司拟在创业板上市，保荐机构为中信建投证券公司首次公开发行股票数量不超过19，029，400股，本次发行新股数量占发行后公司总股本的比例不低于25%公司本次拟投资9.55亿元用于idit口腔产业园—口腔cad/cam材料产业化建设项目，数字化口腔综合服务平台项目，idit口腔产业园—r&d中试基地项目及补充流动资金截至2021年末，公司总资产9.15亿元，本次募集资金金额超过公司总资产

艾特减资，子公司全部亏损同期以不同价格回购增资报告期末，机构突击持股，毛利率持续下滑，2019年净利润下滑，出口占比高，三年销售费用合计1.81亿元，r&d费用率低于同业平均水平，客户分散，应收账款高，近七成逾期，供应商素质差，大规模理财依然募集资金补充流量，海外专利诉讼撤诉，报关多次被处罚

减资和子公司全部亏损同期又以不同价格回购增资在报告期结束时，该组织进行了意外持股

aidt的前身是秦皇岛aidt高科陶瓷有限公司，成立于2007年3月15日由李红文，李斌出资5万元组建，注册资本10万元日前，公司在股转系统正式挂牌，股票代码:870132，股票简称:idit日前，公司终止上市全国股转系统挂牌时，公司第一大股东为国民艾地，国民艾地持有公司股份2397万股，占比48.25%

日前，国民艾地将其持有的公司17，885，845股股份按照公司估值10亿元转让给君联新康，hal，adveq和asp日前，艾地同意回购股东艾地持有的公司股份6，084，155股，回购价格为1.225亿元，每股回购价格为20.134元，同意公司总股本由4，968.29万股减少至4，359.87万股本次减资后，公司注册资本变更为4，359.87万元

日前，投资方中，金启臣，建发七号投资，苏州晨之德投资按照公司投资前估值16亿元，以可转债形式对公司进行投资，每股对价36.698元三个月后，2021年4月21日，公司再次增资按照公司投前估值18亿元计算，建发7号，苏州晨之德，嘉兴晨之德认缴新增注册资本238.43万元，对价为每股37.75元日前，按照公司投前估值19.4亿元计算，cicc启辰共投入现金2000万元，对应新增注册资本51.62万元，每股对价38.74元日前，天津厚浪，天津童渊按照公司投前估值10.12亿元，以现金方式共计投入2435万元，对应新增注册资本121.75万元每股对价20元，本次增资为公司股权激励

截至招股说明书签署日，天津袁遗直接持有公司23.88%的股份，为公司第一大股东，天津袁遗通过一致行动协议直接和间接控制公司股份总数38.53%的表决权，为公司控股股东李红文作为公司控股股东天津袁遗的执行事务合伙人，通过天津袁遗间接控制公司23.88%股份的表决权，李红文作为天津捷赢的执行事务合伙人，通过天津捷赢间接控制公司4.70%股份的表决权，李红文通过上述一致行动协议间接控制天金文迪享有公司14.65%股份的表决权，合计控制公司43.23%股份的表决权，为公司实际控制人

日前，李红文，李斌及其各自的股东天津袁遗，天津文帝签署了《一致行动协议》，约定公司股东会，董事会作出决议时，各方采取一致行动，以李红文先生或天津袁遗的意见为准除非本协议各方一致同意，否则任何一方均无权单方面撤销或取消本协议天津文帝是天津袁遗的一致行动人，李斌是李红文的一致行动人

天津捷赢持有公司4.70%的股份，属于公司实际控制人李红文同一控制下的企业，天津文迪持有公司14.65%的股份，哈尔持有公司10.01%的股份，君联新康持有公司6.96%的股份上述两位股东为朱立南，陈豪，王能光共同控制的企业，合计持有adit公司16.97%的股份

截至招股说明书签署日，公司拥有8家全资子公司，2021年平均亏损，1家控股子公司，无参股公司报告期内，关联方李红文为公司提供担保1，000万元报告期内，公司子公司那吉诊所向公司实际控制人李红文的配偶李君妍借款

毛利率持续下降，2019年净利润下降，出口占比高。

idit是国内牙科修复材料和数字化牙科设备供应商，由两大类产品组成:牙科修复材料:氧化锆陶瓷块，玻璃陶瓷，树脂等数码牙科设备:包括数码影像设备，切割设备，烧结设备等面向客户，义齿技师，口腔诊所，口腔医院等口腔医疗服务机构

2019年至2021年，公司营业收入分别为2.992亿元，3.616亿元和5.453亿元，2020年和2021年收入增长分别为20.86%和50.8%，每期净利润分别为4828.03万元，4442.99万元，5545.84万元2020年净利润较2019年下降7.98%，2021年净利润较2020年增长24.82%

值得注意的是，2019年公司现金分红金额为4000万元，占当期净利润的90 20年初，疫情开始在全球爆发由于牙齿修复需要医患密切接触，存在较高的感染风险，导致大量口腔医院和诊所暂时关闭，对公司下游客户造成较大不利影响

报告期各期公司口腔修复材料占主营业务收入的比例分别为78.57%，69.64%，59.37%微晶玻璃的增长速度较快，但总体规模仍然较小2021年收入2817.23万元，牙科数字化设备收入分别占主营业务收入的17.44%，25.62%和35.50%

2020年和2021年，氧化锆陶瓷块平均单价分别下降10.67%和1.59%氧化锆砌块平均单价从2019年的330.55元/块下降到2020年的295.30元/块

公司海外销售规模较大，产品销往欧美，日韩等120多个国家和地区报告期内，公司海外销售收入占主营业务收入的比例分别为38.13%，36.08%和44.49%公司海外销售区域主要集中在欧洲和美国

报告期内，公司出口销售毛利率分别为61.61%，52.17%，43.17%，内销销售毛利率分别为45.42%，37.53%，34.09%出口销售的毛利率高于国内销售公司主营业务毛利率分别为51.60%，42.81%，38.13%，呈下降趋势

根据国家卫健委国际交流合作中心发布的《全球视角下的中国口腔行业趋势》报告，国内口腔材料细分领域的主要参与者有爱尔创，艾迪特，翔通光电，上海鸽子口腔等。

三年销售费用总计1.81亿元，r&d费用率低于同业平均水平。

报告期内，idit总费用分别为9，080.82万元，9，327.99万元和1.408亿元，占营业收入的比例分别为30.35%，25.79%和25.82%其中，公司销售费用总额分别为5427.16万元，5086.27万元和7588.93万元，三年合计1.81亿元，各期销售费用率分别为18.14%，14.06%，13.92%，高于可比同业平均销售费用率13.85%，11.83%，11.62%

2019年至2021年，公司管理费用分别为2538.45万元，2634.53万元和3903.23万元报告期内，公司支付关键管理人员薪酬679.45万元，770.55万元，658.7万元2019年，2020年，公司董事，监事，高管薪酬增加较多，主要是公司支付的薪酬及奖金增加，2021年董事，监事，高管薪酬略有下降，主要是其绩效奖金下降其中，董事长兼总经理李红文2021年薪酬227.6万元，副总经理兼董事会秘书鱼雨薪酬107.59万元，副总经理谢万东薪酬91.21万元

报告期内，公司r&d费用占营业收入的比例分别为3.90%，3.40%和3.80%，公司的r&d费用率低于中瓷材料和上海鸽子口腔，主要是由于与同行业可比公司相比，产品品类相对集中，r&d员工更加精简，公司r&d费用率高于现代口腔，主要是由于现代口腔的主营业务是义齿加工领域的厂商，直接面对终端医院和诊所，业务更传统，r&d投入更低。

截至2021年12月31日，公司及子公司拥有39项专利，其中发明专利11项，实用新型18项，外观设计10项1项发明专利中，8项为报告期内授权，3项为2018年及以前年度授权

公司位于河北省秦皇岛市，而同行业可比公司爱尔创的r&d部位于经济发达的深圳市河北省秦皇岛市由于当地人均工资水平较低，全市高端人才引进难度较大高端齿科材料面临技术创新和研发高端人才引进的压力如果公司未来不能持续加强对技术人才的投入，可能会影响公司的竞争力和长期发展能力

客户分散，应收账款高，近七成逾期，供应商素质差。

报告期内，与公司合作的经销商超过400家，经销收入分别占主营业务收入的24.30%，27.64%和38.60%，占比较高直销主要有义齿技师，医院，口腔诊所等

报告期内，公司对前五名客户的销售金额合计分别为2，923.48万元，3，351.16万元，4，782.57万元，分别占当期主营业务收入的9.79%，9.28%，8.78%报告期各期交易金额在50万元以上的客户数量均在130家以上，占客户总数的比例不到10%所以公司有大量的客户，尤其是中小客户报告期内，公司第三方支付金额分别为6，448.81万元，5，955.47万元和7，599.89万元，分别占当期营业收入的21.54%，16.47%和13.94%

秦皇岛博瑞仕生物科技有限公司是idit 2020年第二大客户，2021年第一大客户，交易金额分别为748.35万元和1137.04万元公开资料显示，成立于2015年10月21日，注册资本55.6万元，0元实缴2019年至2021年社保缴费人数分别为0，10，13人

昆明嘉恒医疗器械有限公司是公司2021年第二大客户它是2007年通过查阅公开资料成立的2019年至2021年的参赛人数分别为3人，3人和5人日前，未在规定期限内公示的年报被官渡区市场监督管理局列入经营异常名录

各报告期末，公司应收账款账面价值分别为6，629.23万元，1.135亿元和1.379亿元，占当期营业收入的比例分别为22.16%，31.40%和25.29%，占比较高本公司的应收账款客户主要为下游义齿技工，牙科诊所及医疗器械经销商公司与相关客户长期合作，建立了相应的财务管理制度，对客户的信用期进行有效管理

各报告期末，公司逾期账款分别为4，869.14万元，7，916.21万元和1.022亿元，逾期账款占各报告期末应收账款的比例分别为69.28%，64.85%和68.59%各报告期末公司逾期账款较高报告期内，公司应收账款周转率分别为5.79倍，4.02倍，4.34倍，低于同行业公司平均应收账款周转率6.31倍，5.74倍，7.32倍

江西赛瓷材料有限公司为公司提供氧化锆粉体，报告期内为公司第4，3，4大供应商2019年，其投保范围仅为养老和工伤，分别为121人和143人，2021年失业保险增加23人

广东王华锆材有限公司向本公司提供氧化锆粉末，分别于2019年及2020年为第二及第四大供应商2020年因未安装/使用自动监控设备和联网，被要求整改并申请排污许可证

各报告期末，公司存货账面价值分别为9，625.92万元，1.377亿元和1.262亿元，分别占流动资产的39.49%，39.17%和15.45%报告期内，公司存货周转率分别为1.75倍，1.77倍和2.56倍剔除关联销售合同项下交付的商品，存货周转率分别为2.49倍，2.35倍和3.09倍，仍低于同行业公司平均3.14倍，3.15倍，3.45倍的存货周转率公司存货周转率低于行业平均水平公司产品种类多，涉及材料设备，需要的原材料品种规格多为了保持生产线的连续生产，合理规避原材料涨价的影响，应对客户的临时需求，公司会根据手头订单和销售预测，提前储备一定数量的原材料和库存商品，使期末库存金额相对较高

大规模理财依然募集资金补充流量，海外专利诉讼撤诉，报关多次被处罚。

2019年至2021年，公司投资活动现金流出总额分别为1.699亿元，1.97亿元和13.53亿元募集资金到位后，公司将新增土地，房屋及建筑物，生产办公设备，数字化平台软硬件等固定资产和无形资产根据公司现行会计政策，募集资金项目全部建成投产后，公司每年增加折旧摊销费用共计4，697.19万元，较报告期折旧摊销金额大幅增加

爱迪特口腔产业园——口腔cad/cam材料产业化项目重点解决生产瓶颈，新建厂房36312.5平方米，采购双推轨隧道窑，60l铂坩埚等生产设备，提升公司核心产品氧化锆，微晶玻璃产能本项目总投资为23530万元，建设期为2年预计公司将新增氧化锆产能196万片，微晶玻璃产能680万片，其中，基本流动资金3，742.14万元，公司拟募集资金2.865亿元补充流动资金，合计3.239亿元

但公司流动性不低，甚至有大量资金用于理财各报告期末，公司交易性金融资产的账面价值分别为3，783.66万元，4，394.77万元和3.708亿元

日前，天津滨海机场海关对该公司作出0044号处罚决定)公司委托中外运航天发展有限公司天津分公司申报进口商品磨床机床，总价57000美元原来申报的税码是846420900，但是经过检查，实际的税码应该是847989990申报的税号有误这个申报错误并没有影响税收的征收，但是确实影响了海关统计的准确性此外，该公司之前有两次相同情况的报关，天津滨海机场海关对该公司作出了1000元的行政处罚

日前，秦皇岛海关对该公司作出0008号行政处罚决定)2018年10月至2019年9月，该公司申报进口氧化锆陶瓷块3票，申报税号3824999990，进口关税税率6.5%上述货物实际应归入6914.9万元，进口关税税率为10%上述涉案货物价值12.12万元，经秦皇岛海关核实，已缴纳税款4818元该公司因虚假申报公司进口税则号，影响税收征收，被罚款4500元